El Observatorio de la Coyuntura Económica de la Universidad Católica del Uruguay (UCU) advirtió que la masa salarial —indicador que combina empleo y salario real— está creciendo por encima del Producto Interno Bruto (PIB), una dinámica que considera “difícil de sostener” si se mantiene en el tiempo. El diagnóstico surge en un contexto de desaceleración económica. Según el informe, el PIB registró una contracción durante el segundo semestre de 2025 y entre el primer trimestre de ese año y el de 2026 apenas habría crecido alrededor de 0,5%.

En contraste, los componentes de la masa salarial evolucionaron al alza. El empleo aumentó 0,9% interanual en el primer trimestre de 2026, recuperándose del deterioro registrado en la segunda mitad de 2025, mientras que el salario real privado creció 2,2% en igual período. Para los economistas de la UCU, esta combinación implica que el poder adquisitivo de los trabajadores avanzó más rápido que la productividad de la economía.

Salarios al alza y menor inflación

El informe atribuye parte de esta situación a los resultados de la última ronda de Consejos de Salarios, donde varios acuerdos otorgaron ajustes por encima de la inflación. A esto se sumó una caída de los precios mayor a la prevista, lo que terminó impulsando el salario real. “La masa salarial se expandió cuando el PIB prácticamente se detuvo”, señala el documento, que advierte que este desacople no puede sostenerse indefinidamente.

El antecedente de 2015-2019

El Observatorio recordó que entre 2020 y 2024 el PIB creció 6,8% y la masa salarial 9,1%, diferencia que se sostuvo por la recuperación pospandemia y la creación de empleo. Sin embargo, marcó diferencias con el período 2015-2019. En esos años, el PIB avanzó 5%, mientras que el salario real creció 8%, por encima de la actividad económica. Según la UCU, el ajuste terminó reflejándose en el mercado laboral, con una caída del empleo de 3,2%. “Cuando la masa salarial crece más que la economía de forma sostenida, el ajuste termina llegando por alguno de sus dos componentes”, advierte el análisis.

Debate sobre competitividad y costos laborales

El informe llega en medio de la discusión sobre competitividad y costos laborales. La undécima ronda de Consejos de Salarios cerró con acuerdos en más del 83% de los casos y mejoras en el poder adquisitivo de los trabajadores privados. Al mismo tiempo, el gobierno analiza propuestas vinculadas a la reducción de la jornada laboral, cuestionadas por las cámaras empresariales por su eventual impacto sobre los costos. Para la UCU, si el PIB no retoma dinamismo en los próximos trimestres, “la masa salarial lo va a reflejar por alguno de sus dos componentes”, ya sea empleo o salario real.